A Gerdau divulgou, no fim de outubro de 2026, os resultados do terceiro trimestre (3T26) com lucro em alta de cerca de 40% sobre o mesmo período de 2025, puxado pela operação na América do Norte. No mesmo trimestre, as vendas de aço caíram e o Brasil e a América do Sul tiveram desempenho mais fraco. Os dados abaixo vêm das reportagens da Forbes Brasil e do Investidor10, ambas de 26 de outubro de 2026.

Os números do trimestre

  • Lucro líquido: R$ 1,56 bilhão, alta de 43,4% sobre o 3T25, segundo a Forbes Brasil. O Investidor10 informa R$ 1,52 bilhão (alta de 39,7%). A diferença provavelmente vem do critério usado (contábil ou ajustado), mas as reportagens consultadas não detalham isso.
  • Ebitda ajustado: R$ 3,8 bilhões, alta de 37,8%, com margem de 20,2%, cinco pontos percentuais acima da de um ano antes e a maior desde o segundo trimestre de 2023.
  • Receita líquida: R$ 18,7 bilhões. A alta sobre o ano anterior aparece como 3,9% na Forbes e 2,9% no Investidor10.
  • Vendas de aço: 2,9 milhões de toneladas (2,914 milhões, segundo o Investidor10), queda de 5,6%.

Segundo a Forbes Brasil, a companhia atribui o resultado a preços mais altos na América do Norte, que compensaram o menor volume e os efeitos do câmbio.

Desempenho por região

  • América do Norte: Ebitda ajustado de R$ 2,9 bilhões, alta de 60%, com margem de 27,7%, a maior em quatro anos. A região respondeu por 76,4% do Ebitda ajustado consolidado.
  • Brasil: Ebitda ajustado de R$ 741 milhões, queda de 2,8%. A empresa citou ambiente competitivo e oferta elevada de aço em alguns segmentos.
  • América do Sul: Ebitda de R$ 160 milhões, queda de 31,8%, por custos maiores e paradas programadas de manutenção.

Caixa, dívida e dividendos

O fluxo de caixa livre foi positivo em R$ 1,4 bilhão. A dívida líquida ficou em R$ 7,7 bilhões, o equivalente a 0,58 vez o Ebitda ajustado, contra 0,81 vez um ano antes. O caixa somava cerca de R$ 6 bilhões em setembro de 2026, segundo o Investidor10.

O conselho aprovou dividendos de cerca de R$ 667 milhões, ou R$ 0,34 por ação da Gerdau (GGBR4). A Metalúrgica Gerdau (GOAU4) pagará R$ 0,16 por ação. Terão direito os acionistas com posição em 10 de novembro, e o pagamento está previsto para 15 de dezembro de 2026. Esta reportagem não é recomendação de compra ou venda de ações.

O contraste com a operação brasileira

Os resultados saíram poucos dias antes de a empresa anunciar, em 3 de novembro, o fim da produção de aço na usina de Divinópolis (MG), que afeta cerca de mil pessoas. Segundo as reportagens que consultamos, a Gerdau ligou a decisão à perda de competitividade da unidade e ao aumento das importações. Os detalhes estão em Gerdau encerra a produção de aço em Divinópolis e na linha do tempo da usina.

O que vem a seguir

A data com dos dividendos é 10 de novembro e o pagamento, 15 de dezembro. Para o mercado, o ponto de atenção é se a força da operação norte-americana continuará compensando o Brasil, onde a empresa descreve um ambiente competitivo. As reportagens lidas não trazem novos números sobre medidas de defesa comercial contra o aço importado.

Análise

O resultado mostra a mesma empresa em dois ambientes distintos. Onde o preço do aço se formou com mais liberdade e a demanda sustentou a margem, a Gerdau teve lucro e caixa para distribuir aos acionistas. No Brasil, a empresa fecha capacidade e atribui parte do problema à concorrência importada e ao custo de produzir aqui.

Do ponto de vista da escola austríaca, a leitura exige cuidado. Mises e Hayek insistiam que são os preços livres que transmitem a informação de onde os recursos valem mais. Fechar uma usina que não cobre seus custos é, em parte, esse sinal funcionando, ainda que doa em Divinópolis. Bastiat falaria de "o que se vê" (empregos perdidos na cidade) e "o que não se vê" (o que o consumidor de aço, a construção civil e quem compra com o preço mais baixo ganham com a oferta importada).

Por isso, a resposta tradicional do setor, mais tarifa e mais antidumping, deve ser vista com ceticismo. Proteção comercial transfere custo ao pagador de impostos e ao consumidor de todas as cadeias que usam aço, e premia quem tem acesso ao poder político. O que ajudaria a indústria de forma duradoura são segurança jurídica, menos carga tributária e energia e logística mais baratas, que reduzem o custo Brasil para todos os setores, e não só para um.

Vale o mesmo critério para qualquer governo: se a tarifa for ampliada, o custo também precisa ser mostrado ao público. A distribuição de R$ 667 milhões em dividendos, por outro lado, é o retorno do capital arriscado por quem investiu, e não deve ser tratada como problema.